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近日，高性能纸基功能材料领域的领军企业——仙鹤股份有限公司发布了其2024年度报告。报告显示，公司在2024财年取得了里程碑式的突破，首次实现营业收入突破百亿元大关，标志着仙鹤股份正式跻身中国纸业的“百亿营收俱乐部”。具体来看，2024年仙鹤股份实现营业收入约102.74亿元人民币，相较于2023年的85.53亿元增长了20.11%。这一显著增长主要得益于公司前期投入的重大项目产能逐步释放，有效带动了产品销售规模的扩大。
在盈利能力方面，仙鹤股份的表现同样抢眼。2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润达到10.04亿元，较2023年的6.64亿元大幅增长了51.23%。净利润的强劲增长，主要源于营业收入的提升、旗下多项产品毛利率的优化以及由此带来的营业利润增加。尤其值得一提的是，公司2024年的净利率达到9.77%，在当前竞争激烈的纸业上市公司中处于行业领先水平，充分展现了公司卓越的成本控制和盈利能力。
回顾过去十年（2015-2024年）的发展轨迹，仙鹤股份的经营业绩呈现出持续向上、稳步壮大的良好态势。营业收入从2015年的19.09亿元攀升至2024年的102.74亿元，规模实现了数倍的扩张，增长势头强劲有力。净利润虽在个别年份（如2018、2022、2023年）有所波动和回调，但整体趋势向上，并在2021年达到10.17亿元的高点，2024年再次回升并突破10亿元，体现出公司在波动中不断增强的盈利韧性。净利率则在十年间保持在一定范围内的波动，最高点是2021年的16.90%，最低点为2018年的7.13%。近两年虽有调整，但2024年已显著回升至9.77%，预示着盈利能力的回暖。
业务模式、产品结构与产业布局
仙鹤股份的核心业务聚焦于高性能纸基功能材料的研发、生产和销售，并向上游延伸至浆类原材料和化学原材料的生产供应。作为国内该领域的佼佼者，公司已构建起包括食品与医疗包装材料、烟草行业配套、家居装饰材料（通过合营公司夏王纸业）、商务交流及出版印刷材料、电气及工业用纸、日用消费等六大系列、60多个品种的丰富产品矩阵，广泛服务于国民经济的多个关键领域。
凭借前瞻性的布局，仙鹤股份及其合营、控股子公司目前已具备特种浆纸及纸制品年产超200万吨的生产能力。公司拥有59条先进的特种纸机生产线、8条制浆生产线，以及20多条涂布、超压线，形成了涵盖林地、化工、制浆、能源、物流、原纸到纸制品的完整产业链。这种深度与宽度兼备的产业布局，不仅保障了原材料的稳定供应，也提升了整体运营效率和抗风险能力。
2024年末，仙鹤股份的两大战略性投资项目——总投资118亿元人民币的广西来宾年产250万吨“广西三江口新区高性能纸基新材料”林浆纸一体化项目，以及总投资100亿元人民币的湖北石首年产250万吨“高性能纸基新材料循环经济”项目，均按计划取得了重要进展并逐步投产运营。
其中，广西仙鹤已有2条造纸线和3条制浆线成功投产，报告期内贡献木浆产量10.32万吨、特种纸产量2.9万吨。湖北仙鹤项目于2024年1月首台纸机顺利开机，目前已有3条造纸线和4条制浆线正常运行，报告期内生产特种纸9.34万吨、自制浆5.98万吨。
这些新产能的逐步释放，为公司2024年的业绩增长提供了强大支撑。2024年全年，公司机制纸产量达到121.21万吨，同比增长16.28%；特种浆纸销售量122.29万吨，同比增长28.29%，销售增长速度快于产量增长，显示市场需求旺盛。
2024年细分业绩：产品表现与子公司贡献
细分产品营收结构显示，日用消费系列是公司的第一大收入来源，2024年实现营收48.33亿元，占总营收的47.05%，毛利率为16.5%，销量约56.47万吨。食品与医疗包装材料系列紧随其后，营收18.59亿元，占比18.09%，毛利率10.28%，销量约24.98万吨。烟草行业配套系列虽然营收规模（9.07亿元，占比8.83%）相对较小，但其毛利率高达22.81%，盈利能力突出。
电气及工业用材系列（营收约8亿元，占比不足8%）和商务交流及出版印刷材料系列（营收6.92亿元）的毛利率也分别达到18.15%和18.99%，显示了这些特种纸应用领域的较高价值。其他系列营收7.77亿元，毛利率6.92%，主要包括了16.11万吨的纸浆销售收入。这种多品类、高附加值的业务结构，有效提升了公司的整体盈利水平。
从主要子公司层面来看，盈利状况呈现分化。哲丰新材料贡献了最高的净利润，达到5.27亿元；合营公司夏王纸业贡献了约3.77亿元，位居第二；河南仙鹤、广西仙鹤新材料和仙鹤新能源也分别实现净利润3524.23万元、5539.07万元和1233.64万元。然而，尚处于建设和爬坡期的湖北仙鹤新材料和鹤丰新材料则出现了阶段性亏损，净亏损额分别为7702.2万元和7308.2万元，这符合大型项目投产初期的普遍规律。
展望2025：新产能释放与未来发展蓝图
展望2025年，仙鹤股份将其定义为“继往开来、新的产能布局全面展开、全产业链运行正式起航”的关键之年。公司将重点巩固湖北、广西两大项目的建设成果，加速推进二期工程建设。依托一期项目已建成的能源、环保、行政等公共设施优势，公司将加快一期项目的收尾和完善工作，确保全产业链打造规划的全面落地。
广西项目的二期建设将在2025年全面铺开，计划新增60万吨制浆和70万吨特种纸产能。其中，制浆部分力争在2025年底前进入安装阶段，有望率先投产，以加快构建公司自主可控的木浆供应链体系。
同时，湖北项目一期尚处于安装调试阶段的生产线也将在2025年全部建成，预计新增产能30万吨。值得关注的是，其中包含年产20万吨生活用纸项目，标志着仙鹤股份首次正式进军生活用纸这一全新的消费品赛道。公司计划紧密结合市场需求，同步推进项目建设和市场开拓，逐步构建起自主的生活用纸产销生态圈，实现市场需求与生产供应的良性互动，为公司打开新的增长空间。
仙鹤股份2024年成功突破百亿营收大关，净利润实现大幅增长，盈利能力保持行业领先，这是公司多年来坚持特种纸领域深耕、持续进行产能扩张和产业链布局的必然结果。两大超大型项目的逐步投产，不仅是驱动2024年业绩增长的核心动力，更是奠定公司未来高速发展的坚实基础。
2025年作为产能全面释放和全产业链深度整合的关键期，特别是新进入生活用纸赛道，预示着仙鹤股份正从传统的特种纸制造商向更广阔、更多元化的高性能纸基新材料及消费品领域迈进。随着新产能的持续爬坡和市场渠道的不断拓展，一个规模更大、能力更强、产品适应性更广、产业链更加完善的仙鹤正加速展现在我们眼前，未来发展潜力值得期待。
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